公司发布2024年年报★✿★◈★、2025年一季报及2025年半年报业绩预告★✿★◈★，公司业绩持续稳健增长★✿★◈★。公司在消费电子★✿★◈★、汽车★✿★◈★、通信及数据中心三大业务板块布局深厚★✿★◈★，通过内生+外延的发展模式★✿★◈★，有望加强竞争实力凯发k8国际首页登录★✿★◈★，实现更可持续的增长★✿★◈★，维持买入评级★✿★◈★。

　　公司2024年营收/归母净利润稳步增长狂咬一族★✿★◈★，2025Q1盈利能力同比小幅提升★✿★◈★。2024年公司营收2687.9亿元★✿★◈★，同比增长15.9%★✿★◈★；归母净利润133.7亿元凯发k8国际首页登录★✿★◈★，同比增长22.0%★✿★◈★；扣非归母净利润116.9亿元★✿★◈★，同比增长14.8%★✿★◈★；毛利率10.4%★✿★◈★，同比减少1.2个百分点★✿★◈★；净利率5.4%★✿★◈★，同比增加0.1个百分点★✿★◈★。2025Q1单季度公司实现营收617.9亿元★✿★◈★，同比增长17.9%★✿★◈★；归母净利润30.4亿元★✿★◈★，同比增长23.2%★✿★◈★；扣非归母净利润24.1亿元★✿★◈★，同比增长10.4%★✿★◈★；毛利率11.2%★✿★◈★，同比增长0.4个百分点★✿★◈★；净利率5.5%★✿★◈★，同比增长0.6个百分点★✿★◈★。

　　同时2025H1业绩预告同比稳健增长★✿★◈★，打消“对等关税”政策对公司业务短期影响的疑虑凯发k8国际首页登录★✿★◈★。公司同步发布2025年上半年业绩预告★✿★◈★，预计归母净利润64.8亿元-67.5亿元★✿★◈★，同比增长20%-25%★✿★◈★；扣非归母净利润51.9亿元~57.1亿元★✿★◈★，同比增长4.7%~15.2%★✿★◈★。

　　各业务板块营收均实现正增长★✿★◈★，其中汽车板块营收增速较快★✿★◈★。分业务来看★✿★◈★，消费性电子营收2240.9亿元★✿★◈★，同比增长13.65%★✿★◈★，营收占比为83.4%★✿★◈★，毛利率9.1%★✿★◈★，同比下降1.5个百分点★✿★◈★；通讯互联产品及精密组件营收183.6亿元★✿★◈★，同比增长26.3%★✿★◈★，营收占比6.8%★✿★◈★，毛利率16.4%狂咬一族★✿★◈★，同比提升0.6个百分点★✿★◈★；汽车互联产品及精密组件营收137.6亿元★✿★◈★，同比增长48.7%营收占比5.1%★✿★◈★，毛利率16.1%★✿★◈★，同比提升0.2个百分点★✿★◈★；电脑互联产品及精密组件营收90.0亿元★✿★◈★，同比增长20.2%★✿★◈★，营收占比3.4%狂咬一族★✿★◈★，毛利率18.9%★✿★◈★，同比降低1.9个百分点★✿★◈★。

　　消费电子凯发网★✿★◈★，天生赢家凯发一触即发★✿★◈★，★✿★◈★、汽车★✿★◈★、通信及数据中心三大核心业务板块布局顺利★✿★◈★，内生+外延的发展模式强化增长动能★✿★◈★。消费电子领域★✿★◈★，公司持续巩固在国际大客户的OEM业务的市场地位★✿★◈★，同时大力拓展ODM系统集成能力狂咬一族★✿★◈★，借助外延并购★✿★◈★，将公司服务国际大客户OEM业务所积累的声★✿★◈★、光凯发k8国际首页登录★✿★◈★、电★✿★◈★、热★✿★◈★、磁★✿★◈★、射频★✿★◈★、结构件等底层技术经验★✿★◈★，结合垂直一体化的产业布局优势★✿★◈★，赋能全球知名消费电子品牌和初创品牌★✿★◈★。目前公司ODM业务涵盖智能AR/VR眼镜★✿★◈★、智能声学产品★✿★◈★、智能办公设备等★✿★◈★，未来产品矩阵有望不断丰富★✿★◈★，市场份额逐步扩大★✿★◈★。汽车业务领域★✿★◈★，一方面★✿★◈★，公司着力完善自身产品矩阵ag凯发官网★✿★◈★！★✿★◈★，形成从整车线束★✿★◈★、连接器到智能辅助驾驶★✿★◈★、智能座舱★✿★◈★、智能底盘★✿★◈★、动力系统的完整产品矩阵凯发k8国际首页登录★✿★◈★，并重点打通软硬件协同开发能力★✿★◈★，以更开放的生态合作模式参与整车智能化进程★✿★◈★；另一方面★✿★◈★，通过外延收购扩展市场★✿★◈★、客户★✿★◈★、产能布局★✿★◈★。2024年9月★✿★◈★，公司启动了对德国汽车线束厂商Leoni集团的收购行动★✿★◈★，公司有望与其在产品开发★✿★◈★、市场拓展★✿★◈★、客户准入★✿★◈★、产能布局★✿★◈★、物料采购等方面实现深度资源互通★✿★◈★、优势互补凯发k8国际首页登录★✿★◈★。通信及数据中心方面★✿★◈★，随着AI应用在全球范围内快速增长带来需求增加★✿★◈★，公司创新性的打造了面向AI整机柜的核心零组件整体解决方案★✿★◈★，涵盖铜缆高速互联★✿★◈★、光高速互联★✿★◈★、热管理及电源管理四大板块★✿★◈★，推出了如224G KOOLIO CPC（共封装铜互联）★✿★◈★、Intrepid Cable Cartridge1.6T OSFP DR8光模块狂咬一族★✿★◈★、800G OSFP光模块★✿★◈★、1.6T OSFP ACC有源铜缆等创新产品★✿★◈★。未来公司将通过前瞻技术布局和灵活业务配合模式★✿★◈★，扩大在电连接凯发k8国际首页登录★✿★◈★、光连接方面的领先优势★✿★◈★，并前瞻布局散热和电源领域产品狂咬一族★✿★◈★，以高速互联整体解决方案的形式做客户和产品拓展★✿★◈★。

　　因公司业务结构略有调整凯发k8国际首页登录★✿★◈★，我们小幅调整盈利预测★✿★◈★。我们预计公司2025/2026/2027年实现每股收益2.34元/2.79元/3.36元★✿★◈★，对应市盈率13.2倍/11.1倍/9.2倍★✿★◈★。维持买入评级★✿★◈★。

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